1、餐廚垃圾規(guī)范治理提振市場需求，產(chǎn)能缺口顯著發(fā)展前景向好
餐廚垃圾的特點(diǎn)包括有機(jī)物含量高，含水率高，易腐爛變質(zhì)，易發(fā)酵、發(fā)臭，主要是采用厭氧消化、好氧堆肥和飼料化工藝等生物法進(jìn)行處理。其中厭氧消化工藝能最大化回收油脂，無害化程度高，并能夠充分地對餐廚垃圾中的有機(jī)物進(jìn)行資源化回收和利用，已經(jīng)有超過70%的餐廚垃圾處理項(xiàng)目使用這條技術(shù)路線，是現(xiàn)階段的主流工藝路線。
典型的餐廚垃圾厭氧消化工藝：餐廚垃圾經(jīng)過分選后，提取塑料等雜物進(jìn)行回收，漿料進(jìn)行進(jìn)一步的固液分離并提油，毛油外售，脫油后的料液全部進(jìn)入?yún)捬醢l(fā)酵罐進(jìn)行厭氧消化，產(chǎn)生的沼氣用于發(fā)電，沼液進(jìn)入污水處理系統(tǒng)，沼渣則經(jīng)脫水后外運(yùn)填埋或焚燒。
大方向上，廚余垃圾處理也是采用厭氧消化的技術(shù)路線，但是與餐廚垃圾相比，廚余垃圾的含油率低、有機(jī)物含量低、含雜率高。因此若完全照搬餐廚垃圾處理的技術(shù)路線（除油后全部進(jìn)入?yún)捬醢l(fā)酵罐），將大大增加項(xiàng)目投資額（以上海為例，上海每天的餐廚垃圾量約為2500噸，而經(jīng)過垃圾分類后廚余垃圾的量將超過8000噸），相對較低的有機(jī)物含量會降低厭氧發(fā)酵的效率，較高的含雜率影響厭氧罐的穩(wěn)定運(yùn)行，因此廚余垃圾處理的技術(shù)路線會略有差別：經(jīng)過預(yù)處理后，通常會直接壓榨，僅有液相進(jìn)入?yún)捬跸捱M(jìn)行厭氧消化，固相不進(jìn)入?yún)捬跸到y(tǒng)，直接脫水后焚燒或填埋。廚余垃圾的產(chǎn)氣率、提油率較低，而外運(yùn)處理的固渣（沼渣）較多，因此成本略高于餐廚垃圾。
餐廚垃圾厭氧消化工藝
廚余垃圾厭氧消化工藝
“地溝油”回流整治&非洲豬瘟防控工作加速餐廚垃圾處理行業(yè)發(fā)展。2010年為加強(qiáng)地溝油整治，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)地溝油整治和餐廚廢棄物管理的意見》，開啟了餐廚廢棄物管理的序幕。“十二五”期間，發(fā)改委、住建部開展了5批共100個餐廚垃圾處理試點(diǎn)城市工作。
《“十二五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，十二五期間要積極推動設(shè)區(qū)城市餐廚垃圾分類收運(yùn)、分類處理，力爭達(dá)到3萬噸/日的處理能力，配套餐廚垃圾專項(xiàng)工程投資109億元。《“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，到“十三五”末，力爭新增3.44萬噸/日餐廚垃圾處理能力，餐廚垃圾專項(xiàng)工程投資183.5億元。2018年非洲豬瘟疫情爆發(fā)，政府部門為做好非洲豬瘟的防控工作，提出“禁止泔水喂豬”，從源頭控制餐廚泔水不外流，對集中收集的泔水進(jìn)行無害化處理，顯著改善了之前因餐廚泔水違規(guī)飼養(yǎng)生豬導(dǎo)致部分餐廚垃圾處理廠產(chǎn)能利用率不足的困境。
100個餐廚垃圾試點(diǎn)城市
2025年全國餐廚垃圾產(chǎn)能有望達(dá)到7.53萬噸/日。餐廚垃圾產(chǎn)量方面：按照城鎮(zhèn)人口每人每天0.15kg餐廚垃圾產(chǎn)量進(jìn)行計(jì)算，全國餐廚垃圾產(chǎn)量從2010年的3667萬噸提升至2018年的4552萬噸，復(fù)合增速達(dá)2.74%，按此增速推算，2025年全國餐廚垃圾產(chǎn)量有望達(dá)到5500萬噸。餐廚垃圾產(chǎn)能方面：2013年全國餐廚垃圾處理能力0.51萬噸/日，截至2017年10月，全國已形成1.87萬噸/日的餐廚垃圾處理能力，復(fù)合增速達(dá)40.35%。然而截至十二五期末，全國的餐廚垃圾處理產(chǎn)能為1.31萬噸/日，占十二五政策規(guī)劃要求的43.38%，假設(shè)十三五期間新增3.44萬噸/日的產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)能夠全額完成，則2020年全國餐廚垃圾處理產(chǎn)能有望達(dá)到4.75萬噸/日，餐廚垃圾資源利用率有望達(dá)到36.09%。對標(biāo)海外發(fā)達(dá)國家，據(jù)統(tǒng)計(jì)2005年起韓國全國的填埋場均不再處理餐廚垃圾，餐廚垃圾循環(huán)利用率達(dá)到90%；法國對餐廚垃圾進(jìn)行強(qiáng)制分類，餐廚廢油循環(huán)利用率超過40%且逐漸上升；英國計(jì)劃到2025年將餐廚垃圾循環(huán)利用率提高到70%。假設(shè)我國2025年餐廚垃圾利用率達(dá)到50%，則2025年我國餐廚垃圾產(chǎn)能有望達(dá)到7.53萬噸/日，年運(yùn)營處理規(guī)模有望達(dá)到2749.95萬噸。
全國餐廚垃圾產(chǎn)量
根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，每人每天產(chǎn)生的濕垃圾（廚余垃圾）約為0.3-0.5kg，數(shù)倍于餐廚垃圾（每人每天產(chǎn)生量約為0.1kg），我們在《垃圾分類：上海模式下市場規(guī)模梳理》報告中預(yù)測，實(shí)行垃圾分類后，上海每天產(chǎn)生的濕垃圾量（廚余垃圾）將超過8000噸，以此類推到全國，僅46個重點(diǎn)城市每天的廚余垃圾清運(yùn)量就達(dá)到13萬噸，考慮到我國許多城市餐廚垃圾末端處置尚有缺口，廚余垃圾的處置能力缺口更大，預(yù)計(jì)投資規(guī)模將超650億元。
重點(diǎn)城市濕垃圾處理投資估算
19-25年投資市場累計(jì)新增空間有望達(dá)282億元，2025年運(yùn)營市場規(guī)模有望達(dá)到58億元。目前全國平均餐廚處理廠的單噸投資在60萬元左右，按上文估計(jì)的餐廚處理產(chǎn)能和運(yùn)營處理量估算，2019-2025年需要新增4.70萬噸/日的處理產(chǎn)能，對應(yīng)投資市場空間為282.24億元，平均每年47.04億元；全國餐廚垃圾平均處理費(fèi)（含收運(yùn)）約為210元/噸，對應(yīng)2025年餐廚垃圾處理運(yùn)營市場空間為57.75億元，是2017年運(yùn)營市場規(guī)模的4.03倍。
餐廚垃圾投資及運(yùn)營市場空間測算
總體來看，餐廚垃圾供需缺口較大，市場需求旺盛。2019年上半年環(huán)保財政投入持續(xù)加大，節(jié)能環(huán)保支出3145億元，同比增長19.7%，支出增幅位居第二。預(yù)計(jì)“十三五”期間，環(huán)保支持力度還將持續(xù)加大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望收獲政策紅利。垃圾處理是環(huán)保領(lǐng)域的支撐性產(chǎn)業(yè)之一，而餐廚垃圾處理又是垃圾處理的重要一環(huán)，目前市場缺口明顯，潛在需求旺盛，可增長空間顯著。未來有望迎來重要發(fā)展契機(jī)，產(chǎn)業(yè)前景向好。
2、垃圾分類加速廚余垃圾治理需求加速釋放，或?qū)⒂?020年大幅提升
垃圾分類政策開啟廚余垃圾處理市場。2000年，北京、上海等8個城市被列為生活垃圾分類試點(diǎn)城市；2015年，26個城市（區(qū)）被列為“全國第一批生活垃圾分類示范城市（區(qū)）”；2017年，發(fā)改委住建部發(fā)布《生活垃圾分類制度實(shí)施方案》，要求在全國46個城市先行實(shí)施生活垃圾強(qiáng)制分類；2019年，《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》明確提出“有害垃圾、干垃圾、濕垃圾和可回收物”的生活垃圾4分類法則，并將分類范圍從原先的46個試點(diǎn)城市推廣至293個地級城市。目標(biāo)明確為，到2025年全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。而2017年293個地級及以上城市垃圾清運(yùn)量為1.76億噸，是之前46個試點(diǎn)城市垃圾清運(yùn)量的1.85倍。
垃圾分類政策整理
垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/span>
至2025年廚余垃圾投資市場超千億、運(yùn)營市場空間可達(dá)146億。2017年全國地級及以上城市生活垃圾清運(yùn)量為1.76億噸/年，為全國城市垃圾清運(yùn)量的81.97%。采用中國再生資源回收利用協(xié)會數(shù)據(jù)，假設(shè)廚余垃圾占生活垃圾的比重為56%，則估計(jì)全國地級及以上城市廚余垃圾清運(yùn)量為27.07萬噸/日。
以100個餐廚垃圾試點(diǎn)城市的平均餐廚垃圾項(xiàng)目單噸投資額76.6萬元/t，處理費(fèi)197元/t作為合理估計(jì)值，可得上海環(huán)境松江、上海環(huán)境嘉定、海峽環(huán)保福州、首創(chuàng)環(huán)保寧波（一期）4個項(xiàng)目的平均廚余垃圾單噸投資額為141.5（萬元/t）?？紤]到廚余垃圾的綜合處理費(fèi)較高，假設(shè)廚余垃圾處理費(fèi)是餐廚垃圾的1.5倍為295.7（元//t•d），以地級及以上城市平均每天產(chǎn)生約27萬噸廚余垃圾測算，在中性情景下（即垃圾分類完成率為50%），廚余垃圾總投資額市場空間為1915億；按廚余垃圾處理設(shè)備占總投資額的38%，核心設(shè)備占廚余處理設(shè)備的50%計(jì)算，對應(yīng)市場空間為364億；2025年廚余垃圾運(yùn)營處理市場的空間預(yù)計(jì)可達(dá)146億元，市場空間廣闊。
廚余垃圾投資市場預(yù)計(jì)蘊(yùn)藏千億空間
各地級城市垃圾分類推廣節(jié)奏逐步釋放。我們依據(jù)各城市已推行的垃圾分類政策及各城市生活垃圾清運(yùn)量及處置規(guī)模等屬性推測垃圾分類政策推行進(jìn)度?？紤]到政策實(shí)際推行情況，保守假設(shè)垃圾分類年化市場釋放節(jié)奏為：2019年上海；2020年北京/南京/成都/深圳等7個重點(diǎn)城市；2021年重慶/天津/蘇州等12個重點(diǎn)城市；2022年46個重點(diǎn)城市中剩余的26個重點(diǎn)城市；2023年保定/大同/吉林等42個地級市；2024年邢臺/淮安/九江等62個地級市；2025年剩余的地級市。在空間測算中均以該推廣節(jié)奏為前提進(jìn)行測算。
全國地級市及以上城市完成推廣節(jié)奏
廚余垃圾投資需求于2020年開始大幅釋放，之后每年呈穩(wěn)定趨勢。根據(jù)測算，廚余垃圾投資需求于2020年同比增長385.59%，此后保持穩(wěn)定，其中廚余垃圾總投資市場空間每年穩(wěn)定在305億左右；廚余垃圾處理設(shè)備市場空間每年穩(wěn)定在116億左右；廚余垃圾處理核心設(shè)備市場空間每年穩(wěn)定在58億左右；廚余垃圾運(yùn)營處理每年新增市場空間穩(wěn)定在23億左右，逐年增長至2025年累計(jì)達(dá)到146億。
中性情況下年化累計(jì)投資額測算
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